2025年“汽车后市场”将发生重大演变

　　充电桩跟不上电车销量，"换电"商业化起步

　　伴随新能源销量的陡增，私人桩装配限制数量，公共桩难以满足使用数量需求，一二线城市区域或在明年出现充电难的问题。

　　2022年开始充电设施滞后，补能矛盾或将愈加严重。我们认为，这一矛盾将直接推动:

　　1)“换电”商业化起步；

　　2)国家法规推动“慢充”加速进入小区；

　　3)车企将加快“快充”网络自建，形成用户体验差异性。

　　往后看，我们认为新能源进入S型增长曲线后，两条充电桩行业发展主线愈发清晰:

　　1)放松私人充电桩进小区的政策，减少私家车主与私人充电桩剪刀差；

　　2)超充站等公共充电设施在点位及经济性考量下难以持续布局，从电池标准化的角度下，推广换电模式。

　　2025年，“汽车后市场”发生重大演变

　　伴随电动化的加速推进，我们预计中国的燃油车保有量见顶时间或比市场预期的时间更早10年，甚至在5年内的2025年见顶。

　　我们预计2025年乘用车-燃油车保有量触顶，2034年乘用车中新能源的保有量开始超过燃油车的保有量，燃油车保有量提前见顶，或导致汽车用油市场、汽车服务市场(保养、经销等)、汽车信托保险租赁等行业的估值逻辑出现重大假设变化。