国内石化业09年景气度可能发生逆转

　　国内三大石油公司08年利润预计降三成。业内人士指出，石化类公司盈利能力与原油价格存在明显正相关性，08年全球经济疲软导致能源需求量下降，引发国际原油价格大幅下挫，国内三大石油公司利润下降。受油价继续回落影响，09年石化行业景气度可能发生逆转。

　　中国石油和化学工业协会日前发布2008年分析报告。预计2008年全行业利润4,990亿元，比2007年下降10%，其中三大石油公司利润2,228亿元，比2007年下降31.3%，石化行业十年增长转向下行。

　　申银万国分析师郑治国向世华财讯表示，从历史数据来看，石化行业及公司的盈利同原油价格明显正相关。国际油价自2008年下半年以来已经下跌70%，油气公司上游勘探的盈利随油价出现明显下滑。但由于勘探成本的刚性，预计油价在50美元水平下跌的空间已不大，预期原油价格3-6个月内有出现反弹的可能，对2008、2009和2010年油价的判断为100、70和73美元/桶。受油价回落影响，2009年石化行业景气周期将出现回落。

　　中国石油和化学工业协会报告显示，08年1-11月全行业主营业务收入6万亿元，同比增长26.14%;利润总额为4,666.55亿元，同比下降7.1%;亏损面为15.3%，亏损额2,119.1亿元。其中，炼油行业亏损额为1,492.6亿元，而2007年同期利润为107.8亿元。

　　郑志国指出，虽然09年石化行业景气度可能出现逆转，但国内炼油业有望实现较合理盈利。新定价机制下，尽管政府调控的风险依然存在，但油价出现极端上涨的可能性不大，成品油价格有望跟随国际油价变化。预计中国石化、中国石油的炼油合理毛利大致为5.5-6美元/桶，扣除4美元左右的加工成本，桶油的EBIT(息税前利润)为1.5-2美元/桶。预计09年中石化炼油和销售合计可实现的EBIT大致在400亿元左右，中石油大致在250亿元左右。