天合化工是领先润滑油添加剂及氟化物商

　　近年中国出现不少高端的工业生产商家，如中国中旺(1333.HK)之大型铝型材产品及深加工产品生产商，这正受惠于国家城镇化的大气候。大型的航空级铝厚板，动车及新能源等等皆选用其铝合金部件。

　　至于近期即将计划上市的天合化工集团(1619.HK)，亦是先进高端工业股的俵俵者。天合是中国最大及全球六大润滑油添加剂生产商。按收入计算，他亦是中国最大的特种氟化物生产商。集团业务可以分为润滑油添加剂及氟化物两大类，原材料结合润滑油添加剂可制成润滑油添加剂复合剂，并应用于汽车、船舶、齿轮中。。至于氟化物则可应用于防水、防指纹之纤维或薄膜物料上，用途广泛。近年集团亦与日本知明品牌跨国氟化公司建立战略联盟关系，提升竞争优势。

　　天合化工在领先化工领域上拥有庞大的研发团队，人员超过100名并包括14名资深的科学家。现时生产约93种润滑油添加剂及160种特种氟化物产品，产吕组合较全面，其中在中国更拥有超过25项专利。集团润滑油添加剂业务的主要客户是中石油、中石化、道达尔及日本新石油等国际知名润滑油制造商;集团亦可按客户需求开发新产品以配合特别需要，因此有助提升客户对集团的忠诚度及巩固与客户的关系。至于氟化工产品，现时约占集团59%的收入，发展步伐更是非常快速。

　　由于其产品属领先的高端类别，故其享有较高之毛利率。2013年天合化工的整体毛利率为60.5%，滑油添加剂的毛利约27%，而特种氟化物的毛利更可高达83.8%。据港交所数据显示，集团2013年度毛利增长约20%，税前利润亦增加21.4%，股本回报率为35.2%。集团从六月起上市至今已累积上升三成多，股价表现良好;据了解，在上市招股时来自欧美的机构投资者反应非常好，尤其是专注高端化工领域的基金，相信可作中线投资，可考虑于HK$2.2买入，目标HK$2.7，跌穿HK$1.95止蚀。