巴斯夫拟收购赢创：德国化工巨头整合新动向

　　谈判开启，战略评估

　　近日，巴斯夫官网披露，公司正与德国RAG基金会及赢创工业集团（Evonik Industries AG，简称“赢创”）就潜在收购赢创一事展开探索性谈判。目前，谈判的进程与最终结果尚未确定。巴斯夫强调，作为其长期战略的一部分，公司持续评估能够强化核心业务、具备高度战略契合度、推动盈利增长并创造长期价值的收购机会，且始终秉持审慎严谨的原则推进相关工作。

　　巨头背景，行业地位

　　巴斯夫与赢创均为德国化工领域的重要企业。巴斯夫是全球销售额最大的化工公司，业务覆盖化学品、材料、工业解决方案、营养与护理等多个领域；赢创则是全球特种化学品行业的龙头企业，专注于高附加值的定制化解决方案与先进技术产品。两家企业在技术积累、市场布局与产品组合上具备较强的互补性，此次潜在收购若达成，或将对全球化工行业格局产生深远影响。

　　巴斯夫业绩，战略推进

　　2025财年，巴斯夫实现销售额596.57亿欧元，不计特殊项目的EBITDA为65.54亿欧元，同比下降9.5%，主要受核心业务收益下滑拖累。尽管面临汇率逆风与市场价格压力，公司通过“制胜有道”战略持续推进成本削减与业务组合优化，表面技术业务与农业解决方案板块实现收益增长，部分抵消了核心业务的下滑。公司预计2026年不计特殊项目的EBITDA为62亿至70亿欧元，自由现金流目标为15亿至23亿欧元。

　　赢创表现，增效计划

　　2025财年，赢创销售额为140.69亿欧元，同比下降7%；调整后EBITDA为18.74亿欧元，同比下降9%，但仍达成约19亿欧元的业绩指引。公司净利润增至2.65亿欧元，自由现金流达6.95亿欧元，现金转化率37%，处于目标区间上限。其两大业务板块——先进技术与定制化解决方案——均受到价格下滑与汇率不利影响，EBITDA分别下降8%和7%。目前，公司正通过“赢创定制”增效计划推进成本削减，预计2026年调整后EBITDA为17亿至20亿欧元，中期ROCE目标为11%。