油价较预期强劲提升盈利 中石油盈利预测获调

    我们调升原油价格预测后，将中石油(0857)2007及2008年盈利预测分别调升22%及30%，至1,703亿元人民币(每股盈利：0.95元人民币)及1,942亿元人民币(每股盈利：1.08元人民币)。以2008年13倍预计市盈率及3.6%预计息率算，我们将该股目标价由11.28元调升至14.65元(昨收14.94元)。

    油价较预期强劲提升盈利

    较预期强劲的油价走势将推高中石油2007年下半年盈利。2007年上半年，集团的原油实现价格按年下跌2%至57.7美元/桶，同期布兰特原油价格下跌近4%至63.36美元/桶。2007年下半年以来，布兰特原油平均价格较上半年高出18%。假设第四季的价格前景保持平稳，则2007年下半年的布兰特原油平均价格将达75美元/桶，较上半年高出18%。我们估计，2007年下半年中石油的原油平均实现价格将为70美元/桶，即2007年全年的平均实现价格按年上升7%至64美元/桶。

    我们预测中石油2007年下半年纯利达884亿元人民币，较上半年上升8%。假设内地成品油价格将不获调升，则我们预计2007年下半年集团炼油与销售板块亏损195亿元人民币(2007年上半年获利39亿元人民币)。

    我们预料，2008年集团主要成品油产品的价格平均上升5%。

    中石油计划发行不多于40亿股A股，占扩大后股本2.2%。集资所得将用于油气勘探开发，以及建设较多大型炼油、石化及燃气管道项目。