川润股份：润滑液压龙头

　　作为国内润滑液压设备领域的龙头企业，川润股份(002272)已占据了领先优势。未来，随着行业不低于30%的增速，产能扩张后的川润股份仍将保持更快的增长。

　　随着震区灾后重建的稳步推进，公司有望成为重建受益的“第一股”。

　　行业龙头盈利能力强

　　川润股份是四川省高新技术企业、四川省普通机械制造工业企业最大规模20强，主要生产润滑液压设备集成系统和锅炉部件，拥有9项国家专利，正在申请专利4项。

　　川润股份具有10年润滑液压设备的设计和制造经验，是我国润滑液压设备领域的领先企业。据中国重型机械工业协会统计，2006年、2007年，公司连续两年润滑液压设备销售收入在全国同行业排名第二，中西部地区排名第一，配套出口销售收入全国排名第一。

　　川润股份的润滑液压设备广泛应用于建材水泥、冶金矿山、电力、石油化工、工程机械和轻工等多个行业，其中在建材水泥行业的市场占有率达40%左右。

　　此外，川润股份控股子公司川润动力主要生产锅炉部件和压力容器，在600-1000MW电站锅炉部件及大型电站技术更新改造方面处于国内先进水平，是东方锅炉重要的合作厂家，其生产的蛇形管、水冷壁等锅炉部件是东方锅炉对外扩散部件中最核心、最重要的部件。

　　2007年，川润股份实现润滑液压设备及锅炉部件收入分别为11901万元、7161万元，占比为47.24%、28.43%。

　　近年来，川润股份营业收入稳健增长，2006年、2007年分别达到2.47亿元、2.61亿元，同比分别增长48.37%、5.69%;净利润增速更是超过了营业收入的增幅，2006年、2007年分别达到3231万元、4364万元，同比分别增长78.66%、35.80%。

　　2008年上半年，川润股份实现营业收入1.27亿元，净利润2335万元。而截至目前，川润股份的润滑液压设备和锅炉部件及压力容器的订单总量已达到2.79亿元(扣除增值税后)，即使不考虑新增订单的影响，2008年实现的收入也高于2007年的营业收入规模。

　　川润股份盈利水平也逐年提高，2005年至2007年，全面摊薄净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别达到23.52%、24.83%、28.75%;综合毛利率分别达到32.50%、32.57%、39.67%，远高于同类上市公司21.18%、29.23%、29.52%的平均毛利率水平。2008年1至6月，川润股份净资产收益率及综合毛利率分别达到13.02%、43.44%。

　　行业前景看好，增速在30%以上

　　全球制造业大量向中国转移，加上国内经济增长对机械装备的旺盛需求，为润滑液压设备行业发展创造了良好的机遇。

　　润滑液压设备是建材水泥、电力、化工、冶金矿山、工程机械等行业的大型装备不可缺少的组成部分，一直是川润股份发展的重点。在10年的发展过程中，公司积累了丰富的行业经验和客户资源。

　　润滑液压设备市场与下游行业的发展和景气状况联动性强，将伴随机械行业尤其是装备制造业的迅速增长而持续增长，川润股份等龙头企业将在未来有良好的发展空间。

　　据中国重型机械工业协会相关资料，“十一五”期间，润滑设备行业的年增速将不低于30%，2010年润滑设备市场需求将有望增至约80亿元左右。

　　2005年至2008年上半年，川润股份润滑液压设备订单增长迅速，含税合同金额分别为8590万元、9812万元、22180万元、18275万元，是同期润滑液压设备销售收入的1.24倍、1.10倍、1.86倍、2.3倍，因产能局限，部分订单无法接纳而被迫放弃。

　　此次，募集资金投资项目“年产5000台(套)润滑液压设备生产基地项目”投产后，川润股份将有能力满足更多客户需求，该项业务的销售收入和利润水平将快速提升，届时公司将有望超越竞争对手，跃居行业第一。