基础油价格高空飞行 观望中

　　进入十一月份后，基础油价格再破高点。众所周知，基础油占润滑油生产成本70%-90%，在基础油价格近两月上涨近2000元/吨的情况下，工厂成本大幅走高，利润频频出现倒挂情况。

　　近期基础油价格受国内供应偏紧的强势利好拉动一路上涨，截至2022/11/11，国内32# 基础油市场均价达10017元/吨，部分产品报价已达11000元/吨以上，并有继续走高趋势。据了解，部分工厂原料价格达9500以上时，终端出货价格将与成本持平，在当前价格下，多数工厂部分利润已达倒挂，拿货积极性低，库存超低位，存在部分工厂推迟终端发货一周以上。

　　01.下游库存继续走低　库存天数多数维持15-30天

　　根据隆众数据调研的下游工厂库存天数情况来看，多数工厂维持15-30天生产库存，只有少数超出30天或少于15天。

　　部分润滑油企业推迟终端交货以延缓拿货进度，下游产品利润倒挂情况加剧，工厂刚需拿货。隆众调研了138家润滑油生产企业，产量占全国产量75%，目前工厂库存小幅下滑，库存基本维持15-30天，部分型号库存几乎为零，刚需明显。随着基础油价格的继续走高，预计下游工厂仍刚需拿货，观望为主。

　　02.心态不一　市场供应利好压制需求弱势

　　截至2022年11月10日，对中国基础油市场参与者下周（202201111-1117）心态调研的结果显示，对下周市场价格走势看多的占总数的55%，看震荡的占总数的27%，看空的占总数的18%。

　　相比上周的心态调研结果，本次调研看多的比例增加13%，看空的比例减少18%，主要观点是国内供应偏紧现状难以改善，下游刚需存在。

　　相比上周的心态调研结果，本次调研看震荡人数增加2%，主要观点是下游拿货以刚需为主，部分企业推迟终端交货以延缓拿货进度，下游产品利润倒挂情况加剧。

　　综合来看，下游工厂在此高价下，观望为主，但由于部分工厂与终端签订长期合作协议，为维持出货刚需拿货，对上游基础油价格有一定支撑作用，但其余工厂利润倒挂情况下，拿货谨慎，继续保持低位库存。