再生基础油市场存在上涨可能！4月预期窄幅上行

　　3月国内废油先跌后涨，均价下调；再生油基础油出货表现一般，150SN高位盘整。下游润滑油调和厂需求启动缓慢，一定程度上牵制了再生油涨幅。截至3月20日，国内再生油均价7795.83元/吨，较2月底涨0.7%。综合当前驱动因素，3月下旬至4月，国内再生油市场存在上涨可能，但受需求端启动缓慢的牵制，整体上涨空间较为有限，高位窄幅上行为主。

　　2024年3月原料端支撑，再生油市场高位盘整，期间价格偶有回落，但价格整体盘整走势。截至3月20日，国内再生油均价7795.83元/吨，较2月底涨0.7%，同比涨0.67%。3月是基础油市场传统的需求旺季，从季节性趋势来看，上涨是符合传统的季节性波动规律，但3月份市场涨势不足，市场维稳观望。3月再生油厂家开工不足，下游需求启动缓慢，供需博弈下价格盘整为主。

　　原料端：废油货紧价扬，成本支撑明显

　　近期国际原油价格持续上涨利好废油市场，叠加华东、山东个别再生油厂家装置复产，废油持货商涨价意向明显，存在捂盘惜售操作，市场上货源偏紧，低价难寻，再生油厂家不得已高价采购。截至3月20日，国内废油成交均价在5225元/吨，较上周涨80元/吨，再生油原料成本增加约78元/吨。

　　供应端：原料及需求压制，行业开工维持低位

　　据卓创资讯对华东18家再生油生产厂家（涉及产能约167万吨，占国内总产能的30.3%）调研显示，目前区域内11家企业维持正常生产，占区域总产能的60.48%；7家处于长期停产状态，停产期多已在2个月以上，涉及产能近61万吨/年；另有2家停产检修企业，预计将于月底陆续恢复。

　　需求端：需求启动缓慢，市场成交刚需

　　再生基础油多数用于工业润滑油调和，3月份市场整体需求表现刚需，下游备货积极性不高，调和厂家随行就市采购为主，生产厂家出货积极性表现一般。低粘度再生油部分用于柴油调和，其价格受柴油市场波动影响较大，二者价格相关系数为0.74。3月中下旬，国际原油价格上涨，加之下游物流、基建需求启动，柴油成交重心向上移动，截至目前，华东地区柴油均价7559.87元/吨，较月初涨246元/吨。

　　后市展望

　　原料端，供应端减产支撑，短线内原油或延续偏强走势，利好废油市场，再生油成本支撑预期依旧强劲。供需端，个别检修再生油企业近期或有开工，再生资源供应预期小幅增加；5月润滑油传统需求旺季，利好3月底-4月基础油市场，需求预期向好。综合以上来看，3月下旬至4月，国内再生油市场存在上涨可能，但受需求端启动缓慢的牵制，整体上涨空间较为有限，高位窄幅上行为主。