欧盟开绿灯，BP百亿美元出售嘉实多多数股权获关键进展

　　欧盟委员会6月15日通过简化合并程序，无条件批准Stonepeak Partners LP收购嘉实多多数控股权的提议，为BP出售其润滑油业务扫清了一项关键监管障碍。该案在欧盟竞争案件登记册中列为Case M.12404 STONEPEAK / CASTROL。

　　简化程序仅适用于委员会认为不太可能引发竞争担忧的交易，不附带任何补救措施，意味着此次批准无需嘉实多进行任何资产剥离或行为承诺。Stonepeak是一家专注于基础设施的投资公司，并非润滑油生产商，双方业务重叠有限，因此交易未引发横向竞争担忧。

　　根据2025年12月宣布的协议，纽约另类投资公司Stonepeak将收购嘉实多65%的控股权，对该业务的估值约为101亿美元。BP将通过新成立的合资企业保留35%的少数股权。加拿大养老金计划投资委员会将投资至多10.5亿美元以获取间接股权。BP预计净收益约为60亿美元，将用于偿还净债务。

　　欧洲的批准紧随中国国家市场监督管理总局的无条件反垄断批准之后。目前，亚太地区仍有两项审查待定：交易正在接受澳大利亚竞争与消费者委员会审查，并已向印度竞争委员会提交申请。交易仍需获得这些剩余的监管批准，预计将于2026年底前完成。

　　嘉实多是全球最大的润滑油供应商之一，服务于乘用车、商用车和工业客户，通过分布在150个国家的约20家调和厂和100多家第三方设施生产和销售发动机油、工业流体和润滑脂。

　　行业观察 | 欧盟的无条件批准，本质上是监管机构对“财务投资人收购实体企业”这一交易结构投下的信任票。Stonepeak不是润滑油行业的玩家，收购后不会改变市场集中度，监管逻辑清晰。

　　但对于BP而言，这笔交易的意义不止于拿到60亿美元现金。其更大价值在于，验证了在能源转型周期中，传统润滑油资产依然能以百亿美元估值找到接盘方。当一家石油巨头选择将年EBITDA约11.7亿美元的业务以8.6倍估值出手，同时保留35%股权继续分享增长，这更像是一次战略减仓而非彻底撤退。

　　对于嘉实多而言，被一家基础设施基金控股意味着什么？短期看，资本注入和独立运营可能带来更灵活的市场策略；长期看，Stonepeak的持有期限决定了这个品牌的未来走向。值得关注的是，BP在两年锁定期后可出售剩余35%股份，届时嘉实多是否会迎来第二次易主，将是行业持续关注的焦点。