国内轮胎市场已经饱

●国内轮胎市场已经饱和。随着国内全钢子午胎产能的快速扩张，我国全钢子午胎市场已出现饱和。

●预计2005年我国轮胎子午化率在55％以上。2005年我国轮胎产量达到3.2亿套（含摩托车胎），子午线轮胎1.43亿套，轮胎子午化率达到55％以上。

●轮胎产品的消费税改革。我们预计斜交胎产品10％的消费税有调低甚至取消的可能。

●上市公司投资机会分析。我们认为轮胎行业上市公司的投资机会来自橡胶价格的下降和消费税的调整。

轮胎子午化率超过50％

近几年随着我国轿车工业的发展，我国子午线轮胎的产销量保持了大幅增长。预计2005年我国轮胎的子午化率将达到57％，“十一五”期间我国轮胎子午化率预计将超过70％。

轮胎成本构成

橡胶是轮胎的主要成本构成，约占轮胎总成本的50％左右。其中全钢子午胎和斜交胎所消耗的天胶比重要大一些，而半钢子午胎消耗的合成橡胶的比重要相对大一些。

橡胶进口比重大

我国每年有2/3的天然橡胶需求需要靠进口满足，而合成橡胶的每年进口比重也接近50％。2005年我国天然橡胶进口依存度为70.28％，而合成橡胶的进口依存度为41.41％。

胶价大幅上涨

由于东南亚去年割胶量减少导致国际天然橡胶价格大幅上涨。而国际原油价格的上涨则带动了合成橡胶价格的大幅攀升。

可能的投资机会－－消费税改革

我国《消费税暂行条例》规定，对汽车轮胎征收10%的消费税，但农用车轮胎（农用拖拉机、收割机、手扶拖拉机的专用轮胎）免征消费税。从2001年起，国家为鼓励子午胎生产企业发展，决定暂免子午胎产品的消费税。

消费税可能调低甚至取消。由于天然橡胶和合成橡胶价格的大幅上涨使得国内斜交胎生产企业出现了亏损，为维持斜交胎的简单再生产，国家将减征甚至免除斜交胎的消费税。

可能的投资机会－－消费税改革

一旦消费税调低或取消，轮胎行业上市公司将受益。其中风神股份、青岛双星、黔轮胎受益最多。

可能的投资机会－－胶价下降

由于橡胶成本占轮胎生产成本的50%左右，那么胶价的下降将对轮胎制造企业形成利好。